en
Ú
*OTUBMMBUJPOJOTUSVDUJPOT
,PSRUWDQWQRWHV
3FBEUIFTFJOTUSVDUJPOTDBSFGVMMZBOELFFQUIFNJOBTBGFQMBDF
4BGFUZEVSJOHVTFDBOPOMZCFFOTVSFEJGUIFBQQMJBODFJTGJUUFE
DPSSFDUMZBDDPSEJOHUPUIFTFJOTUBMMBUJPOJOTUSVDUJPOT5IFJOTUBMMFS
JT SFTQPOTJCMF GPS FOTVSJOH UIBU UIF BQQMJBODF PQFSBUFT QFSGFDUMZ BU
UIFQPJOUPGJOTUBMMBUJPO
5IFBQQMJBODFNVTUCFDPOOFDUFEUPUIFNBJOTPOMZCZBMJDFOTFE
BOEUSBJOFEUFDIOJDJBO
#FGPSFDBSSZJOHPVUBOZUZQFPGXPSLUVSOPGGUIFFMFDUSJDJUZ
8FBSQSPUFDUJWFHMPWFTUPQSFWFOUJOKVSZGSPNDVUT1BSUTUIBUBSF
BDDFTTJCMFEVSJOHJOTUBMMBUJPONBZIBWFTIBSQFEHFT
'PSJOTUBMMBUJPODVSSFOUMZBQQMJDBCMFCVJMEJOHSFHVMBUJPOTBOEUIF
SFHVMBUJPOTPGUIFMPDBMFMFDUSJDJUZTVQQMJFSNVTUCFPCTFSWFE
5IJT BQQMJBODF DPSSFTQPOET UP BQQMJBODF DMBTT GPS JOTUBMMBUJPO JO
BLJUDIFOVOJU*UNVTUCFGJUUFEBDDPSEJOHUPUIFJOTUBMMBUJPO
ESBXJOH0CTFSWFUIFNJOJNVNEJTUBODFUPTJEFXBMMTPSGVSOJUVSF
QBSUTBOEUPUIFSFBSXBMM
5IJTBQQMJBODFJTOPUJOUFOEFEGPSPQFSBUJPOXJUIBOFYUFSOBMUJNFS
PSBOFYUFSOBMSFNPUFDPOUSPM
3UHSDULQJWKHIXUQLWXUH
5IFTVSSPVOEJOHLJUDIFOVOJUNVTUCFIFBUSFTJTUBOUUPBUMFBTU
p$ 5IF TUBCJMJUZ PG UIF VOJU NVTU CF NBJOUBJOFE BGUFS QSPEVDJOH
UIFDVUPVU
1SPEVDFUIFDVUPVUGPSPOFPSTFWFSBM7BSJPBQQMJBODFT1SPDFFE
BTTIPXOJOUIFJOTUBMMBUJPOTLFUDI5IFBOHMFCFUXFFOUIFDVU
TVSGBDFBOEUIFXPSLUPQNVTUCFp
"GUFSQSPEVDJOHUIFDVUPVUSFNPWFUIFTIBWJOHT4FBMUIFDVU
TVSGBDFTUPNBLFUIFNIFBUSFTJTUBOU
0CTFSWFBNJOJNVNDMFBSBODFCFUXFFOUIFBQQMJBODFIPVTJOH
BOEQBSUTPGUIFVOJUPG NN
1SPUFDUJPOBHBJOTUBDDJEFOUBMDPOUBDUGSPNCFMPXNVTUCF
HVBSBOUFFE BGUFS JOTUBMMBUJPO *G UIF VOEFSTJEF PG UIF BQQMJBODF DBO
CFUPVDIFEBGUFSJOTUBMMBUJPOBOJOUFSNFEJBUFTIFMGNVTUCFGJUUFE
UIBUDBOPOMZCFSFNPWFEVTJOHBUPPM0CTFSWFBNJOJNVN
DMFBSBODFCFUXFFOUIFBQQMJBODFBOEUIFTIFMGPG NN
:KHQILWWLQJVHYHUDO9DULRDSSOLDQFHV BMMPXGPSUIFBEEJUJPOBM
TQBDFSFRVJSFEGPSUIFDPOOFDUJOHTUSJQ77 "QQMJBODFTDBO
BMTPCFGJUUFEJOJOEJWJEVBMSFDFTTFTJGBNJOJNVNDMFBSBODFPG
NNCFUXFFOUIFBQQMJBODFTJTPCTFSWFE
(OHFWULFDOFRQQHFWLRQ
$IFDLUIFFMFDUSJDBMJOTUBMMBUJPOTZTUFNCFGPSFDPOOFDUJOHUIF
BQQMJBODF .BLF TVSF UIBU UIF IPVTFIPME JOTUBMMBUJPO IBT TVGGJDJFOU
GVTF PS DJSDVJU CSFBLFS QSPUFDUJPO $IFDL UIBU UIF BQQMJBODF IBT UIF
TBNFWPMUBHFBOEGSFRVFODZBTUIFFMFDUSJDBMJOTUBMMBUJPOTZTUFN
TFFSBUJOHQMBUF
5IFBQQMJBODFDPSSFTQPOETUPQSPUFDUJPODMBTT*BOENBZPOMZCF
PQFSBUFEXJUIBQSPUFDUJWFFBSUIDPOOFDUJPO
5IFJOTUBMMBUJPOTZTUFNNVTUJODPSQPSBUFBOBMMQPMFJTPMBUJOH
TXJUDI XJUI B DPOUBDU HBQ PG BU MFBTU NN PS UIF BQQMJBODF TIPVME
CF DPOOFDUFE UP UIF NBJOT WJB B TBGFUZ QMVH 5IF QMVH NVTU SFNBJO
BDDFTTJCMFBGUFSJOTUBMMBUJPO
3FDPNNFOEBUJPOJOTUBMMBQSPQFSMZFBSUIFETPDLFUCFIJOEUIF
BQQMJBODFBQQSPY DNBCPWFUIFGMPPS
0OMZBRVBMJGJFEFMFDUSJDJBOXIPUBLFTUIFBQQSPQSJBUFSFHVMBUJPOT
JOUPBDDPVOUNBZDPOOFDUBTPDLFU
0OMZDPOOFDUUIFBQQMJBODFXJUIUIFTVQQMJFENBJOTDPOOFDUJPO
DBCMF
%POPULJOLPSUSBQUIFNBJOTDPOOFDUJPODBCMF
5IFBQQMJBODFDPSSFTQPOETUPUZQF:UIFNBJOTDPOOFDUJPODBCMF
NVTUPOMZCFSFQMBDFECZUIFBGUFSTBMFTTFSWJDF$IFDLUIFDBCMF
UZQFBOENJOJNVNDSPTTTFDUJPO
)LWWLQJWKHDSSOLDQFH
.BSLUIFDFOUSFPGUIFSFDFTTFYBDUMZ'JUUIFMPOHNPVOUJOHSBJM
UP UIF GSPOU UIF TIPSU NPVOUJOH SBJM UP UIF SFBS PG UIF SFDFTT .BLF
TVSF UIF MVHT PG UIF NPVOUJOH SBJMT MJF PO UIF XPSLUPQ 5IF DFOUSF
NBSLJOHPOUIFNPVOUJOHSBJMNVTUCFQSFDJTFMZGMVTIXJUIUIF
DFOUSFNBSLJOHPGUIFSFDFTT
1RWH XIFOGJUUJOHUIFBQQMJBODFJOBTUPOFXPSLUPQHMVFPOUIF
NPVOUJOHSBJMTXJUIBUFNQFSBUVSFSFTJTUBOUUXPDPNQPOFOU
BEIFTJWF NFUBMMPOTUPOF
'PSDPNCJOBUJPOXJUIUIFBQQMJBODFDPWFS7%TFDVSFUIF
BQQMJBODF DPWFS PO UIF BQQMJBODF CFGPSF JOTUBMMBUJPO SFGFS UP UIF
JOTUBMMBUJPONBOVBMPG7%
-PXFSUIFBQQMJBODFJOUPUIFDVUPVU5IFTOBQJOQJOTPOUIF
BQQMJBODF NVTU MJF FYBDUMZ PO UIF DBUDI TQSJOHT 'JSNMZ QSFTT UIF
BQQMJBODFJOUPUIFDVUPVU 7KHSLQVRQWKHDSSOLDQFHPXVW
VQDSLQWRWKHFDWFKVSULQJV
6SHFLDOLQVWUXFWLRQVIRULQVWDOODWLRQRXWGRRUV
0QFSBUFUIFBQQMJBODFPOBSFTJEVBMDVSSFOUEFWJDF 3$%XJUIB
NBYJNVNUSJQQJOHDVSSFOUPG N"
"UUBDI B TVJUBCMF QMVH GPS PVUEPPS VTF UP UIF NBJOT DBCMF PCTFSWF
UIFSFTQFDUJWFOBUJPOBMSFHVMBUJPOT
$POOFDUUIFBQQMJBODFUPBOFBSUIFETPDLFU GPSQSPUFDUJPODMBTT *
BQQMJBODFT
$IFDLUIFNBJOTDBCMFSFHVMBSMZGPSTJHOTPGEBNBHF%POPUVTF
UIFBQQMJBODFJGUIFNBJOTDBCMFJTEBNBHFE
5IFNBJOTDBCMFNVTUCFSBUFEBUMFBTUUP)3/'(
5IF BQQMJBODF NVTU CF GJUUFE JOUP B XPSLUPQ 1SFWFOU NPJTUVSF GSPN
QFOFUSBUJOH
5IFBQQMJBODFNVTUCFQSPUFDUFEGSPNXFBUIFSBGUFSVTFBOE
DPPMJOHEPXO FH XJUIBDPWFS
5HPRYLQJWKHDSSOLDQFH
%JTDPOOFDUUIFBQQMJBODFGSPNUIFQPXFSTVQQMZ1VTIPVUUIF
BQQMJBODFGSPNCFMPX
&DXWLRQ
3JTLPGEBNBHF%POPUMFWFSPVUUIFBQQMJBODFGSPNBCPWF
fr
Þ
/PUJDFEFNPOUBHF
5HFRPPDQGDWLRQVLPSRUWDQWHV
-JSFBUUFOUJWFNFOUDFUUFOPUJDFFUMBDPOTFSWFSTPJHOFVTFNFOU
4FVMFNFOUFODBTEFODBTUSFNFOUDPSSFDUTFMPODFUUFOPUJDFEF
NPOUBHFMBT©DVSJU©FTUHBSBOUJFMPSTEFMVUJMJTBUJPO-FNPOUFVS
FTU SFTQPOTBCMF EV GPODUJPOOFNFOU DPSSFDU TVS MF MJFV P¹ MBQQBSFJM
FTUJOTUBMM©
4FVMVOTQ©DJBMJTUFBHS©©FTUIBCJMJU© SBDDPSEFSMBQQBSFJM
"WBOUUPVUUSBWBJMDPVQFSMBMJNFOUBUJPO©MFDUSJRVF
1PVS©WJUFSMFTCMFTTVSFTQBSDPVQVSFQPSUFSEFTHBOUTEF
QSPUFDUJPO-FTQJ¨DFTBDDFTTJCMFTQFOEBOUMFNPOUBHFQFVWFOU
BWPJSEFTBSªUFTWJWFT
1PVSMJOTUBMMBUJPOSFTQFDUFSMFTS¨HMFTFUOPSNFTFOWJHVFVSEBOT
MFEPNBJOFEFMBDPOTUSVDUJPOBJOTJRVFMFTJOTUSVDUJPOTEV
GPVSOJTTFVSMPDBME©MFDUSJDJU©
$FUBQQBSFJMGBJUQBSUJFEFMBDMBTTF JOTUBMMFSEBOTVONFVCMF
EFDVJTJOF*MGBVUMFQPTFSDPOGPSN©NFOUBVTDI©NB3FTQFDUFS
MBEJTUBODFNJOJNBMFFOUSFMBQQBSFJMFUMFTNVSTPVMFT©M©NFOUT
EFNFVCMFTVSMFTD´U©TBJOTJRVFWFSTMBSSJ¨SF
$FUBQQBSFJMOFTUQBTQS©WVQPVSMFGPODUJPOOFNFOUBWFDVOF
NJOVUFSJFFYUFSOFPVVOFDPNNBOEF EJTUBODFFYUFSOF
3UpSDUDWLRQGHVPHXEOHV
-FNFVCMFP¹FTUFODBTUS©MBQQBSFJMEPJUQPVWPJSS©TJTUFS VOF
UFNQ©SBUVSFEFp$-BTUBCJMJU©EVNFVCMFEPJUªUSFHBSBOUJF
BQS¨TMFTPQ©SBUJPOTEFE©DPVQF
3©BMJTFS MB E©DPVQF QPVS PV QMVTJFVST BQQBSFJMT 7BSJP EBOT MF QMBO
EFUSBWBJMTFMPOMFTDI©NBEFQPTF-BOHMFEVDIBOUEFDPVQF
EPJUªUSFEFpQBSSBQQPSUBVQMBOEFUSBWBJM
"QS¨T MFT PQ©SBUJPOT EF E©DPVQF ©MJNJOFS MFT DPQFBVY 4DFMMFS MFT
DIBOUTEFDPVQFBWFDVOQSPEVJUBTTVSBOUMFVSS©TJTUBODF MB
DIBMFVS
3FTQFDUFSVOFEJTUBODFNJOJNBMFEFNNFOUSFMFEFTTPVTEF
MBQQBSFJMFUMFT©M©NFOUTEVNFVCMF
-JOTUBMMBUJPOEPJUªUSFGBJUFEFNBOJ¨SF HBSBOUJSMBQSPUFDUJPO
DPOUSF MFT DPOUBDUT BDDJEFOUFMT 4J BQS¨T MB QPTF JM FTU QPTTJCMF EF
UPVDIFSMFEFTTPVTEFMBQQBSFJMJMGBVUJOTUBMMFSVOGPOE
JOUFSN©EJBJSFE©NPOUBCMFFYDMVTJWFNFOUBWFDVOPVUJM3FTQFDUFS
VOFEJTUBODFNJOJNBMFEFNNFOUSFMFGPOEJOUFSN©EJBJSFFUMF
EFTTPVTEFMBQQBSFJM
6LSOXVLHXUVDSSDUHLOV9DULRVRQWSRVpVHQVHPEOH UFOJS
DPNQUFEFMBQMBDFO©DFTTBJSFQPVSMBCBHVFUUFEFKPODUJPO
77 FOUSF MFT BQQBSFJMT -FT BQQBSFJMT QFVWFOU ©HBMFNFOU ªUSF
JOTUBMM©T EBOT EFT E©DPVQFT T©QBS©FT FO SFTQFDUBOU VOF EJTUBODF
NJOJNBMFEFNNFOUSFFVY
5DFFRUGHPHQWpOHFWULTXH
"WBOUEFCSBODIFSMBQQBSFJMW©SJGJFSMJOTUBMMBUJPO©MFDUSJRVFEV
MPHFNFOU4BTTVSFSRVFMFTGVTJCMFTTPOUTVGGJTBNNFOU
EJNFOTJPOO©T-BUFOTJPOFUMBGS©RVFODFEFMBQQBSFJMEPJWFOU
DPSSFTQPOESF MJOTUBMMBUJPO©MFDUSJRVF WPJSMBQMBRVF
TJHOBM©UJRVF
