%BT"OTDIMVTTLBCFMNVTTNJOEFTUFOTEFN5ZQ)3/'(
FOUTQSFDIFO
%BT (FS¤U GFTU JO FJOF "SCFJUTGM¤DIF FJOCBVFO %BT &JOESJOHFO WPO
'FVDIUJHLFJUWFSIJOEFSO
%BT (FS¤U NVTT OBDI EFS #FOVU[VOH VOE "CL¼IMVOH HFHFO 8JUUF
SVOHHFTDI¼U[UXFSEFO [ # EVSDIFJOF"CEFDLVOH
*HUlWDXVEDXHQ
(FS¤UTUSPNMPTNBDIFO(FS¤UWPOVOUFOIFSBVTES¼DLFO
$FKWXQJ
(FS¤UFTDIBEFO(FS¤UOJDIUWPOPCFOIFSBVTIFCFMO
en
Ú
*OTUBMMBUJPOJOTUSVDUJPOT
,PSRUWDQWQRWHV
3FBEUIFTFJOTUSVDUJPOTDBSFGVMMZBOELFFQUIFNJOBTBGFQMBDF
4BGFUZEVSJOHVTFDBOPOMZCFFOTVSFEJGUIFBQQMJBODFJTGJUUFE
DPSSFDUMZBDDPSEJOHUPUIFTFJOTUBMMBUJPOJOTUSVDUJPOT5IFJOTUBMMFS
JT SFTQPOTJCMF GPS FOTVSJOH UIBU UIF BQQMJBODF PQFSBUFT QFSGFDUMZ BU
UIFQPJOUPGJOTUBMMBUJPO
5IFBQQMJBODFNVTUCFDPOOFDUFEUPUIFNBJOTPOMZCZBMJDFOTFE
BOEUSBJOFEUFDIOJDJBO
#FGPSFDBSSZJOHPVUBOZUZQFPGXPSLUVSOPGGUIFFMFDUSJDJUZ
8FBSQSPUFDUJWFHMPWFTUPQSFWFOUJOKVSZGSPNDVUT1BSUTUIBUBSF
BDDFTTJCMFEVSJOHJOTUBMMBUJPONBZIBWFTIBSQFEHFT
'PSJOTUBMMBUJPODVSSFOUMZBQQMJDBCMFCVJMEJOHSFHVMBUJPOTBOEUIF
SFHVMBUJPOTPGUIFMPDBMFMFDUSJDJUZTVQQMJFSNVTUCFPCTFSWFE
5IJT BQQMJBODF DPSSFTQPOET UP BQQMJBODF DMBTT GPS JOTUBMMBUJPO JO
BLJUDIFOVOJU*UNVTUCFGJUUFEBDDPSEJOHUPUIFJOTUBMMBUJPO
ESBXJOH0CTFSWFUIFNJOJNVNEJTUBODFUPTJEFXBMMTPSGVSOJUVSF
QBSUTBOEUPUIFSFBSXBMM
5IJTBQQMJBODFJTOPUJOUFOEFEGPSPQFSBUJPOXJUIBOFYUFSOBMUJNFS
PSBOFYUFSOBMSFNPUFDPOUSPM
3UHSDULQJWKHIXUQLWXUH
5IFTVSSPVOEJOHLJUDIFOVOJUNVTUCFIFBUSFTJTUBOUUPBUMFBTU
p$ 5IF TUBCJMJUZ PG UIF VOJU NVTU CF NBJOUBJOFE BGUFS QSPEVDJOH
UIFDVUPVU
1SPEVDFUIFDVUPVUGPSPOFPSTFWFSBM7BSJPBQQMJBODFT1SPDFFE
BTTIPXOJOUIFJOTUBMMBUJPOTLFUDI5IFBOHMFCFUXFFOUIFDVU
TVSGBDFBOEUIFXPSLUPQNVTUCFp
"GUFSQSPEVDJOHUIFDVUPVUSFNPWFUIFTIBWJOHT4FBMUIFDVU
TVSGBDFTUPNBLFUIFNIFBUSFTJTUBOU
0CTFSWFBNJOJNVNDMFBSBODFCFUXFFOUIFBQQMJBODFIPVTJOH
BOEQBSUTPGUIFVOJUPG NN
1SPUFDUJPOBHBJOTUBDDJEFOUBMDPOUBDUGSPNCFMPXNVTUCF
HVBSBOUFFE BGUFS JOTUBMMBUJPO *G UIF VOEFSTJEF PG UIF BQQMJBODF DBO
CFUPVDIFEBGUFSJOTUBMMBUJPOBOJOUFSNFEJBUFTIFMGNVTUCFGJUUFE
UIBUDBOPOMZCFSFNPWFEVTJOHBUPPM0CTFSWFBNJOJNVN
DMFBSBODFCFUXFFOUIFBQQMJBODFBOEUIFTIFMGPG NN
:KHQILWWLQJVHYHUDO9DULRDSSOLDQFHV BMMPXGPSUIFBEEJUJPOBM
TQBDFSFRVJSFEGPSUIFDPOOFDUJOHTUSJQ77 "QQMJBODFTDBO
BMTPCFGJUUFEJOJOEJWJEVBMSFDFTTFTJGBNJOJNVNDMFBSBODFPG
NNCFUXFFOUIFBQQMJBODFTJTPCTFSWFE
(OHFWULFDOFRQQHFWLRQ
$IFDLUIFFMFDUSJDBMJOTUBMMBUJPOTZTUFNCFGPSFDPOOFDUJOHUIF
BQQMJBODF .BLF TVSF UIBU UIF IPVTFIPME JOTUBMMBUJPO IBT TVGGJDJFOU
GVTF PS DJSDVJU CSFBLFS QSPUFDUJPO $IFDL UIBU UIF BQQMJBODF IBT UIF
TBNFWPMUBHFBOEGSFRVFODZBTUIFFMFDUSJDBMJOTUBMMBUJPOTZTUFN
TFFSBUJOHQMBUF
5IFBQQMJBODFDPSSFTQPOETUPQSPUFDUJPODMBTT*BOENBZPOMZCF
PQFSBUFEXJUIBQSPUFDUJWFFBSUIDPOOFDUJPO
5IFJOTUBMMBUJPOTZTUFNNVTUJODPSQPSBUFBOBMMQPMFJTPMBUJOH
TXJUDI XJUI B DPOUBDU HBQ PG BU MFBTU NN PS UIF BQQMJBODF TIPVME
CF DPOOFDUFE UP UIF NBJOT WJB B TBGFUZ QMVH 5IF QMVH NVTU SFNBJO
BDDFTTJCMFBGUFSJOTUBMMBUJPO
3FDPNNFOEBUJPOJOTUBMMBQSPQFSMZFBSUIFETPDLFUCFIJOEUIF
BQQMJBODFBQQSPY DNBCPWFUIFGMPPS
0OMZBRVBMJGJFEFMFDUSJDJBOXIPUBLFTUIFBQQSPQSJBUFSFHVMBUJPOT
JOUPBDDPVOUNBZDPOOFDUBTPDLFU
0OMZDPOOFDUUIFBQQMJBODFXJUIUIFTVQQMJFENBJOTDPOOFDUJPO
DBCMF
%POPULJOLPSUSBQUIFNBJOTDPOOFDUJPODBCMF
5IFBQQMJBODFDPSSFTQPOETUPUZQF:UIFNBJOTDPOOFDUJPODBCMF
NVTUPOMZCFSFQMBDFECZUIFBGUFSTBMFTTFSWJDF$IFDLUIFDBCMF
UZQFBOENJOJNVNDSPTTTFDUJPO
)LWWLQJWKHDSSOLDQFH
.BSL UIF DFOUSF PG UIF SFDFTT FYBDUMZ 'JU UIF NPVOUJOH SBJMT UP UIF
GSPOU BOE SFBS PG UIF SFDFTT .BLF TVSF UIF MVHT PG UIF NPVOUJOH
SBJMT MJF PO UIF XPSLUPQ 5IF DFOUSF NBSLJOH PO UIF NPVOUJOH SBJMT
NVTUCFQSFDJTFMZGMVTIXJUIUIFDFOUSFNBSLJOHPGUIFSFDFTT
1RWH XIFOGJUUJOHUIFBQQMJBODFJOBTUPOFXPSLUPQHMVFPOUIF
NPVOUJOHSBJMTXJUIBUFNQFSBUVSFSFTJTUBOUUXPDPNQPOFOU
BEIFTJWF NFUBMPOTUPOF
-PXFSUIFBQQMJBODFJOUPUIFDVUPVU5IFTOBQJOQJOTPOUIF
BQQMJBODF NVTU MJF FYBDUMZ PO UIF DBUDI TQSJOHT 'JSNMZ QSFTT UIF
BQQMJBODFJOUPUIFDVUPVU 7KHSLQVRQWKHDSSOLDQFHPXVW
VQDSLQWRWKHFDWFKVSULQJV
5BLF UIF MBWB TUPOFT PVU PG UIF QMBTUJD CBH BOE QPVS UIFN JOUP UIF
MBWB TUPOF USPVHI 5JMU EPXO UIF IFBUJOH FMFNFOUT 1MBDF UIF HSJE
JSPOPOUPUIFBQQMJBODF
1MBDFUIFBQQMJBODFDPWFSVQSJHIUPOUPUIFQSFGJUUFETFDVSJOH
CSBDLFUT5JHIUFOUIFSFUBJOJOHTDSFXTPOUIFIJOHF
-PXFSUIFBQQMJBODFDPWFS$IFDLJGJUSFTUTFWFOMZPOUIF
BQQMJBODF *G OFDFTTBSZ BMJHO UIF BQQMJBODF DPWFS BGUFS MPPTFOJOH
UIFTDSFXTPOUIFTFDVSJOHCSBDLFUT5JHIUFOUIFTDSFXT
6SHFLDOLQVWUXFWLRQVIRULQVWDOODWLRQRXWGRRUV
:
5LVNRIILUH
%POPUVTFDIBSDPBMPSTJNJMBSDPNCVTUJCMFGVFMTXJUIUIJT
BQQMJBODF
0QFSBUFUIFBQQMJBODFPOBSFTJEVBMDVSSFOUEFWJDF 3$%XJUIB
NBYJNVNUSJQQJOHDVSSFOUPG N"
"UUBDIBTVJUBCMFQMVHGPSPVUEPPSVTFUPUIFNBJOTDBCMF
PCTFSWFUIFSFTQFDUJWFOBUJPOBMSFHVMBUJPOT
$POOFDUUIFBQQMJBODFUPBOFBSUIFETPDLFU GPSQSPUFDUJPODMBTT *
BQQMJBODFT
$IFDLUIFNBJOTDBCMFSFHVMBSMZGPSTJHOTPGEBNBHF%POPUVTF
UIFBQQMJBODFJGUIFNBJOTDBCMFJTEBNBHFE
5IFNBJOTDBCMFNVTUCFSBUFEBUMFBTUUP)3/'(
5IF BQQMJBODF NVTU CF GJUUFE JOUP B XPSLUPQ 1SFWFOU NPJTUVSF GSPN
QFOFUSBUJOH
5IFBQQMJBODFNVTUCFQSPUFDUFEGSPNXFBUIFSBGUFSVTFBOE
DPPMJOHEPXO FH XJUIBDPWFS
5HPRYLQJWKHDSSOLDQFH
%JTDPOOFDUUIFBQQMJBODFGSPNUIFQPXFSTVQQMZ1VTIPVUUIF
BQQMJBODFGSPNCFMPX
&DXWLRQ
3JTLPGEBNBHF%POPUMFWFSPVUUIFBQQMJBODFGSPNBCPWF
fr
Þ
/PUJDFEFNPOUBHF
5HFRPPDQGDWLRQVLPSRUWDQWHV
-JSFBUUFOUJWFNFOUDFUUFOPUJDFFUMBDPOTFSWFSTPJHOFVTFNFOU
4FVMFNFOUFODBTEFODBTUSFNFOUDPSSFDUTFMPODFUUFOPUJDFEF
NPOUBHFMBT©DVSJU©FTUHBSBOUJFMPSTEFMVUJMJTBUJPO-FNPOUFVS
FTU SFTQPOTBCMF EV GPODUJPOOFNFOU DPSSFDU TVS MF MJFV P¹ MBQQBSFJM
FTUJOTUBMM©
4FVMVOTQ©DJBMJTUFBHS©©FTUIBCJMJU© SBDDPSEFSMBQQBSFJM
"WBOUUPVUUSBWBJMDPVQFSMBMJNFOUBUJPO©MFDUSJRVF
1PVS©WJUFSMFTCMFTTVSFTQBSDPVQVSFQPSUFSEFTHBOUTEF
QSPUFDUJPO-FTQJ¨DFTBDDFTTJCMFTQFOEBOUMFNPOUBHFQFVWFOU
BWPJSEFTBSªUFTWJWFT
1PVSMJOTUBMMBUJPOSFTQFDUFSMFTS¨HMFTFUOPSNFTFOWJHVFVSEBOT
MFEPNBJOFEFMBDPOTUSVDUJPOBJOTJRVFMFTJOTUSVDUJPOTEV
GPVSOJTTFVSMPDBME©MFDUSJDJU©
$FUBQQBSFJMGBJUQBSUJFEFMBDMBTTF JOTUBMMFSEBOTVONFVCMF
EFDVJTJOF*MGBVUMFQPTFSDPOGPSN©NFOUBVTDI©NB3FTQFDUFS
MBEJTUBODFNJOJNBMFFOUSFMBQQBSFJMFUMFTNVSTPVMFT©M©NFOUT
EFNFVCMFTVSMFTD´U©TBJOTJRVFWFSTMBSSJ¨SF
$FUBQQBSFJMOFTUQBTQS©WVQPVSMFGPODUJPOOFNFOUBWFDVOF
NJOVUFSJFFYUFSOFPVVOFDPNNBOEF EJTUBODFFYUFSOF
3UpSDUDWLRQGHVPHXEOHV
-FNFVCMFP¹FTUFODBTUS©MBQQBSFJMEPJUQPVWPJSS©TJTUFS VOF
UFNQ©SBUVSFEFp$-BTUBCJMJU©EVNFVCMFEPJUªUSFHBSBOUJF
BQS¨TMFTPQ©SBUJPOTEFE©DPVQF
3©BMJTFS MB E©DPVQF QPVS PV QMVTJFVST BQQBSFJMT 7BSJP EBOT MF QMBO
EFUSBWBJMTFMPOMFTDI©NBEFQPTF-BOHMFEVDIBOUEFDPVQF
EPJUªUSFEFpQBSSBQQPSUBVQMBOEFUSBWBJM
"QS¨T MFT PQ©SBUJPOT EF E©DPVQF ©MJNJOFS MFT DPQFBVY 4DFMMFS MFT
DIBOUTEFDPVQFBWFDVOQSPEVJUBTTVSBOUMFVSS©TJTUBODF MB
DIBMFVS
